受惠於全球生成式AI基礎設施的龐大需求，記憶體晶片 市場迎來史無前例的瘋狂漲價。根據三星 稍早公布的財報預測，其2026年第一季 (1月至3月)的營業利潤將出現「八倍跳」的驚人成長幅度，單季獲利甚至將超越2025全年總和。但在創下歷史新高的亮眼數據背後，中東戰火引發的能源與供應鏈危機，以及市場對「記憶體價格見頂」的疑慮，似乎悄悄地為這波由AI驅動的晶片超級循環 (Supercycle)蒙上一層陰影。
財報大爆發：單季獲利逼近400億美元
三星在財報預測中，交出了一份遠超華爾街預期的成績單：
• 第一季營業利潤預估：高達57.2兆韓元 (約合379.2億美元)，不僅遠高於LSEG預估的40.6兆韓元，相比去年同期的6.69兆韓元，成長幅度更超過8倍。這也打破三星去年第四季獲利達20兆韓元的歷史紀錄，幾乎是上次新高的三倍。
• 第一季營收 預估：預期成長68%，達到133兆韓元。
這份財報預測公布後，三星週二早盤股價大漲4.6%，來到每股202000韓元，表現優於韓國大盤指數。
AI狂潮引爆晶片價格，半導體部門貢獻95%獲利
三星之所以能迎來如此驚人的獲利爆發，關鍵在於它是這波「AI資料中心擴建潮」的最大受惠者之一。
為了滿足AI伺服器的需求，各大半導體廠紛紛將產能轉向高利潤的AI用記憶體 (例如HBM高頻寬記憶體)，導致手機、PC與遊戲主機等傳統應用領域的晶片供應緊縮。在供不應求的狀況下，記憶體晶片價格在第一季內出現近乎翻倍的漲幅。
Meritz證券資深分析師Kim Sunwoo指出：「由於客戶預期未來還會漲價，導致實際合約價格比預期的更高」。他進一步推估，三星的晶片部門 (DS事業群)第一季貢獻高達54兆韓元的營業利潤，佔總獲利的95%；而行動通訊部門雖然受惠於先前的低價零組件庫存，同時也貢獻約4兆韓元的利潤。
隱憂浮現：中東戰火、價格見頂與Google 的技術突襲
不過，市場分析師們已經開始嗅到了一絲不安的氣息。
首先是地緣政治風險。自2月底美國、以色列與伊朗的衝突爆發以來，飆升的能源成本不僅引發了對AI資料中心需求降溫擔憂，更可能直接干擾關鍵晶片製造材料的供應鏈。這將大幅增加三星行動部門在第二季面臨的零組件與材料成本壓力，並且可能直接導致接下來的手機產品售價增加，進而影響買氣。
其次是價格「觸頂」 (Peak-out)的疑慮。NH投資與證券資深分析師Ryu Young-ho警告：「我們似乎已經過了最初的上升週期，正進入週期的後半段」。TrendForce資深副總Avril Wu也觀察到，由於終端需求難以消化過高的價格，上週DRAM記憶體的「現貨價格」已經出現疲軟跡象。
分析觀點
展望未來，三星與整個記憶體產業將面臨嚴峻的挑戰。除了外在的中東戰火干擾，最大的變數其實來自於科技巨頭的「自救」，例如Google上個月發表的「TurboQuant」記憶體節省技術，正是為了降低AI訓練對海量硬體記憶體的過度依賴。一旦這類軟體優化技術普及，或是終端消費市場 (如手機、PC)因記憶體等元件太貴，在相關成本轉嫁情況下，進而導致買氣崩盤，這波由AI撐起的記憶體價格泡沫，隨時都有面臨修正的風險。這也是為何自中東衝突爆發以來，三星股價曾一度下挫11%的深層原因。
《原文刊登於合作媒體mashdigi，聯合新聞網獲授權轉載。》
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